首页 中金点睛

节能环保 | 京津冀煤改气或面临用气短缺,但治霾大方向不会受到影响

时间:2017-12-06 栏目:科技 作者:中金点睛

近期,市场担忧气荒是否会造成煤改气进度拖慢。我们认为,明年新增需求可能会进一步加剧季节性气荒。但是取消散煤小锅炉,推进清洁取暖将会是政府长期坚持推进的大方向,相关标的会在中长期持续受益。

“中金点睛”(微信号CICC_Perspective)是中金公司全新打造的深度研报微信推广平台,旨在图文并茂、深入浅出地讲解中金公司研究部发布的宏观、策略、行业重点报告。

事件

近期,关于京津冀地区冬季气荒以及LNG大幅涨价的消息持续发酵[1],与煤改气相关的标的,如迪森股份,大元泵业呈现不同程度的大幅下跌趋势,市场担忧用气短缺是否会造成煤改气进度拖慢。我们认为,京津冀煤改气短期目标已完成,供气不足的问题短期内难以解决,明年新增需求可能会进一步加剧用气短缺。但是取消散煤小锅炉,推进清洁取暖将会是政府长期坚持推进的大方向,相关标的会在中长期持续受益。我们维持迪森股份的推荐评级。

 

评论

今年采暖季用气缺口可能在1-3%左右。截止到10月份,京津冀地区已完成清洁采暖改造355万户。我们对于用气需求量做了情境假设,在1/2和2/3煤改气的假设下,单月新增用气需求分别为13.3和17.8亿立方米。在维持今年之前产量和进口量增速不变的前提下,新增需求量占到了今年采暖季单月全国供气量的6%-8%,结合原有需求量的部分,我们预测今年采暖季单月用气缺口在1-3%左右。



明年供暖季单月煤改气新增需求量或占目前月供给量8-15%。目前市场对于明年煤改气完成量存在明显争议。在我们的情境假设中,明年完成剩下户数的1/15-1/10,对应472-670万户,则带来18-34亿立方米的单月需求,占到了目前月供给量的8-15%。我们认为,如果明年不增大国内产量,同时扩大进口,以及通过储气站削峰调谷,明年采暖季面临的用气短缺或会更加明显。



短期困难不会改变治霾长期战略。需要看到的是,今年入冬以来,京津冀地区空气质量持续好转,“2+26”地区3月至11月中旬PM2.5同比下降9.8%,其中北京市PM2.5浓度连续7个月低于60微克/立方米,达到历史最好水平。这显示出错峰限产,整治小散乱污以及全力推进清洁采暖政策有效性。我们认为,在目前治霾效果明显的背景下,政府还面临污染反弹的压力,不会因为短期面临的困难而轻易改变之前施行的长期战略,煤改气作为战略的核心之一,也会被长期的推行。


风险

煤改气政策明年推进不达预期。


-----

[1] http://finance.cnr.cn/gundong/20171204/t20171204_524048788.shtml


文章来源

本报告摘自:2017年12月5日已经发布的《京津冀煤改气或面临用气短缺,但治霾大方向不会受到影响》

戚政韬 SAC 执业证书编号:S0080517060002

雒  文 SAC 执业证书编号:S0080515110004 SFC CE Ref: BIJ012

张钰琪 SAC 执业证书编号:S0080117080041


法律声明

向上滑动参见完整法律声明及二维码

特别提示

本公众号不是中国国际金融股份有限公司(下称“中金公司”)研究报告的发布平台。本公众号只是转发中金公司已发布研究报告的部分观点,订阅者若使用本公众号所载资料,有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。订阅者如使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及解读。

本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价,评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见,订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估,根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。

中金公司对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果,中金公司及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。

本公众号仅面向中金公司中国内地客户,任何不符合前述条件的订阅者,敬请订阅前自行评估接收订阅内容的适当性。订阅本公众号不构成任何合同或承诺的基础,中金公司不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为中金公司的客户。

一般声明

本公众号仅是转发中金公司已发布报告的部分观点,所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件,订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上,才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点,应参见中金研究网站(http://research.cicc.com)所载完整报告。

本资料较之中金公司正式发布的报告存在延时转发的情况,并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。证券或金融工具的价格或价值走势可能受各种因素影响,过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期,中金公司可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。中金公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论和/或交易观点。

在法律许可的情况下,中金公司可能与本资料中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此,订阅者应当考虑到中金公司及/或其相关人员可能存在影响本资料观点客观性的潜在利益冲突。与本资料相关的披露信息请访http://research.cicc.com/disclosure_cn,亦可参见近期已发布的关于相关公司的具体研究报告。

本订阅号是由中金公司研究部建立并维护的官方订阅号。本订阅号中所有资料的版权均为中金公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容。


标签: 影响节能短缺面临大方向

相关文章

微信热点文章